追本溯源,从加油站看充电桩:充电桩的本质和加油站一样,为车提供能源动力。以加油站为样板,围绕充电站打造生态圈,接入餐饮、便利店、娱乐和住宿等,再结合分时租赁,使得电动车需固定车位充电、续航里程有限、充电时间较长等劣势反而成为优势。充电站生态圈的形成,令新能源汽车及充电设施得以扬长避短。

充电桩运营的全产业链布局模式创新:“电动车主题乐园”是全产业链经营的典范,从汽车制造一直延伸到最终端的娱乐市场,是真正的千亿市值的市场。电动车在娱乐性、操控性等方面的优势,令其更容易被接纳。结构简单、故障易探测的特点,使得充电站与互联网维修极易融合。利用桩的网络拉动运营端,弥补充电桩设备不断降低的毛利率(最终会降至20%以下),车、桩、网、维修、娱乐的全产业链布局,是新能源汽车领域的最终盈利模式。

公共服务用车自上而下动力足,商业模式更加清晰:延续全产业链布局的思路,在公交车电动化经济性强,政府公车制度改革、燃油物流车牌照受限制等多因素共振下,公共服务用车以各个一、二线城市为划分,市场空间将分别高达100亿及50亿以上,成为新能源汽车与充电桩运营的初始爆发领域。

投资建议:当前,充电设施建设仍处于初期阶段,市场分散、竞争格局混乱,设备制造、小规模的运营服务难以实现盈利。现阶段,确定性最强的是新能源公交车、环卫车等的充电服务,首选标的为北巴传媒。长期看,全产业链布局,向公共服务、娱乐等高附加值方向发展的企业最具价值。